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34年的老牌IVD企業,沖刺科創板!

互聯網2022年6月29日 4:38 點擊:820

2022年6月27日,上海榮盛生物藥業股份有限公司披露科創板上市招股說明書,本次發行股票數量不超過2550萬股,用于疫苗和體外診斷產品的研發和產業化。


榮盛生物成立之初以體外診斷業務為主,后面發展了疫苗業務,現在疫苗產品收入已經超過了體外診斷產品,發展路線和萬泰生物一樣,而且都是中國最早一批體外診斷公司?,F在萬泰生物的市值已經一千三百多億了,榮盛生物能成為下一個萬泰生物嗎?



一、坎坷的經歷


現在很多IVD從業者可能對榮盛生物不是很了解,但早期榮盛生物的梅毒、丙肝檢測試劑在檢驗科知名度還是很高的。


榮盛生物最早成立于1988年,以榮盛試劑廠的名義掛靠在上??h龍華鄉,企業性質為“集體所有制經濟實體”。


1995年7月,轉成了有限公司,朱紹榮占40%,東灣實業占60%,直到2001年,東灣實業才退出。東灣實業將持有的50%股權轉給朱紹榮,10%轉給張方童,張方童是朱紹榮的舅舅,而且出資持股的資金均有朱紹榮提供,至此朱紹榮完全控制榮盛生物。


2020年9月至2021年7月,公司進行了三次增資,增資后朱紹榮直接持股80.66%,通過裕瑞勵間接控制公司3.39%的股份,合計控制公司84.05%的股份,仍處于絕對控股。這和萬泰生物幾乎一樣,上市前鐘睒睒合計持有83.5578%的股份。


2021年11月,公司才改為股份有限公司,正式為上市做好準備。


公司成立之初主營體外診斷試劑業務,是中國最早從事體外診斷試劑經營的公司之一,主要產品用于傳染病的診斷,有酶免和生化試劑。


基于公司在傳染病領域積累的優勢,2002 年以來公司開展了疫苗的研發工作,不過疫苗之路并不順暢,2014年1月,公司曾想把在研的水痘疫苗和流感疫苗賣給智飛生物,但到2016年1月,榮盛生物水痘疫苗仍未拿到生產文號批件和GMP證書,“賣身”告吹。


巧合的是,“賣身”告吹后的不久,2016年10月公司的首個疫苗產品水痘減毒活疫苗就獲批上市,水痘疫苗上市后公司的發展逐步好轉。


公司成立于計劃經濟時代,股權出現多次代持的情況,公司性質也經歷過變更,而且還差點“賣身”,公司的發展歷程不可謂坎坷。


二、尷尬的現狀


成立30多年的體外診斷公司,在中國IVD高速發展的這幾十年,按正常只要能抓住一兩個機會,營收基本能過億。


但可惜的是榮盛生物接連錯過膠體金、免疫熒光、化學發光和分子診斷等平臺的發展,IVD的營業收入主要來源還是酶聯免疫和生化試劑,而且業績還曾向逐年下降的趨勢。


2019-2021年體外診斷試劑銷售收入分別只有6,909.31萬元、 4,707.35萬元和4,654.34萬元,其中梅毒甲苯胺紅不加熱血清試驗診斷試劑和丙型肝炎病毒核心抗原檢測試劑盒(酶聯免疫法)這兩款試劑占2021年IVD收入的50.65%。


并且這兩年IVD最火熱的新冠檢測試劑,公司同樣也是沒有在其中賺到一分錢。


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公司的疫苗產線,現在在售的只有水痘疫苗,公司疫苗2019-2021年銷售收入分別為5,226.87 萬元、 12,006.23萬元和21,496.40萬元,占主營業務收入的比例分別為43.07%、 71.84%和 82.20%,


中國水痘疫苗批簽發量總體2020年的2,758萬支, 根據各省公眾資源管理平臺披露,我國水痘疫苗產品普遍中標價在130-160元/支之間,據中泰證券測算, 2021年我國水痘疫苗批簽發貨值約50億元。 


雖然為提高保護效率,各省市在逐步有把水痘疫苗接種從“一針法”改為“兩針法”,但新生兒的逐年下降,2021年新生兒只有1062萬人,可以預計水痘疫苗總體的市場容量將不太可能有很大的提升。


而且在水痘疫苗市場中,公司還面臨百克生物、上海所、長春祈健、科興生物等企業的競爭。2019 -2021年按批簽發量口徑統計,榮盛生物占比分別為只有1.9%、 4.0%和 6.7%,排在這幾家的最后面。


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公司經營業績也不是很好,直到2021年才實現盈利。公司2019- 2021年度實現營業收入 12,395.02萬元、16,781.76萬元和 26,198.73 萬元,實現扣非凈利潤分別為-2,532.78、-3,500.75和1,777.54 萬元。


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萬泰在生物IVD領域已經有完善的酶免、POCT和化學發光產線,上市的二價HPV疫苗是國產首家獲證的企業,2021年營收達到57.5億,利潤19.5億元。


榮盛生物不管現有產線還是營收規模與萬泰生物都有不少的差距,而且IVD還靠最老的平臺,現狀不可謂尷尬。


三、撲朔的未來


通過公司在研的管線以及募集資金的用途大概能看到公司未來的發展方向。


IVD方面,公司發展的重點是干式熒光發光技術的POCT,主要產品是針對傳染病的單項或者多項聯合檢測。在國內IVD市場中POCT是競爭最激烈的一個細分領域,經過新冠的洗禮,現在競爭已經更加白熱化話了。


而且POCT傳染病檢測市場容量并不大,該領域龍頭企業英科新創的POCT傳染病檢測2021年營收只有2.57億。


另外隨著化學發光等方法在傳染病檢測的應用增加,酶免和POCT的檢測市場預計也將被進一步壓縮。


在疫苗領域公司在研管線有狂犬病疫苗處于臨床Ⅲ期外,其他幾個水痘-帶狀皰疹疫苗、四價流感病毒裂解疫苗(MDCK細胞)和16價肺炎球菌多糖結合疫苗均還處于臨床前階段,是否能研究成功并上市銷售還是個未知數。


狂犬疫苗已經上市銷售的有17家,還有18項在研發中,多家已經完成了Ⅲ期臨床。帶狀皰疹疫苗上市的有2家,分別為默沙東和葛蘭素史克 ,國內在研項目5家。四價流感疫苗獲批的有6家,在研的有12家。13/23價肺炎球菌結合疫苗 獲批的有6家,在研的有13家。


可見公司在疫苗領域的在研項目不僅都面臨激烈的競爭,而且產品上市時間也處于落后位置,前途并不明朗。


反觀萬泰生物在IVD方面拓展了小發光、分子診斷和上游原料等領域,在疫苗方面,9價HPV疫苗、鼻噴新冠疫苗已經進入臨床Ⅲ期,還有幾個處于臨床Ⅱ期的,公司產品線儲備豐富且有梯度。


綜合榮盛生物和萬泰生物的比較,除了成立時間早、大股東絕對控股、經營業務相似外,其余的,比如現有產線和營收規模以及未來管線方面兩者的差距還是很大,萬泰生物能保持在千億市值,而榮盛生物市值預計難以超過百億。


(來源: 互聯網 )


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